BTP Valore in arrivo: ecco i vantaggi e i rischi per gli investitori #finsubitoagevolazioni

I BTP Valore sono una famiglia di titoli di Stato dedicati unicamente ai risparmiatori individuali, i cosiddetti investitori retail. Queste obbligazioni emesse dal Ministero dell’Economia e delle Finanza (Mef) hanno durata variabile e le cedole vengono pagate periodicamente.

La caratteristiche della quarta emissione

Da lunedì 6 maggio a venerdì 10 maggio avrà luogo una nuova emissione del BTP Valore.

La nuova emissione, la quarta, avrà una durata di sei anni, in linea con l’ultima emissione di febbraio, confermando il piano del Ministero del Tesoro di allungare la scadenza media del debito pubblico.

I tassi minimi garantiti nei primi tre anni e nel successivo triennio, congiuntamente al codice ISIN che identifica il titolo, verranno comunicati venerdì 3 maggio. 

Le cedole vengono pagate ogni tre mesi con rendimenti prefissati e crescenti nel tempo sulla base di un meccanismo “step up” di 3+3 anni. 

Al momento, possiamo notare che il tasso di rendimento a scadenza per altri BTP dalle caratteristiche simili – scadenza e coupon nominale – è circa 6%; pertanto, se le condizioni di mercato dovessero rimanere simili, e guardando alla storia passata, non è irragionevole assumere un flusso cedolare compreso tra il 3,4% e il 4%.

I rischi associati a BTP Valore

Il contesto macroeconomico formatosi all’indomani della pandemia, caratterizzato da tassi più alti rispetto al decennio precedente, ha riportato al centro dell’attenzione, anche del pubblico retail, l’investimento obbligazionario. 

Tassi di rendimento come quelli attuali permettono di guardare con maggiore fiducia alle prospettive di rendimento di strumenti come i BTP, ma non bisogna dimenticare che si tratta comunque di strumenti non privi di rischi.

Infatti, come per tutte le obbligazioni, le variazioni di tasso possono comportare variazioni di prezzo anche significative. 

Nonostante il rimborso del capitale a scadenza è garantito, non si può escludere che l’investimento possa dover affrontare periodi – anche lunghi – di performance negative.

Il grafico qui sopra mostra la distribuzione dei possibili risultati di un investimento in BTP nell’arco di sei mesi, supponendo di iniziare l’investimento alla fine di ogni mese dal gennaio 1988. L’investimento in BTP è replicato tramite l’indice ICE BofA Italy Government Index. (Fonte: Moneyfarm)

Durante la crisi dell’Eurozona nel 2011, o anche per esempio in seguito alla guerra in Ucraina, la performance di un indice generico che replica una posizione in BTP ha perso più del 15%.

A oggi, lo spread dei rendimenti di titoli di stato italiani contro i corrispettivi tedeschi si attesta attorno ai 140 punti base, un valore relativamente risicato se confrontato alla storia dell’indicatore dalla crisi dell’Eurozona in poi. 

Ogni eventuale variazione al rialzo rappresenta un rischio significativo per chi decidesse di concentrare eccessivamente il proprio capitale in questo strumento.

Il grafico sotto indica invece l’andamento del differenziale nel rendimento a scadenza tra titolo di stato Italiano a 10 anni e titolo di stato Tedesco con stessa scadenza (Fonte: Bloomberg).

Se gli obbligazionisti decidono di non vendere non si incorre in perdite dirette, poiché lo Stato continua a erogare i pagamenti periodici (cioè le cedole) e a rimborsare il capitale alla scadenza. 

Chi volesse invece riscattare gli investimenti per ottenere liquidità immediata, potrebbe dover vendere le obbligazioni a un prezzo inferiore rispetto a quello di acquisto. Questo rappresenta un rischio per gli investitori.

Il valore del BTP, inoltre, può oscillare. Questo perché il merito creditizio del governo, ovvero la sua capacità di restituire l’investimento, può essere soggetta a variazioni. Una variabile in gioco è quella del debito pubblico.

Il debito pubblico e gli effetti del Superbonus sull’economia

Secondo le ultime tabelle del Def 2024, il debito pubblico dell’Italia è in crescita e romperà la soglia dei 3.000 miliardi di euro a partire dall’anno prossimo – una fonte di incertezza per i risparmiatori che puntano sui BTP Valore.

A gravare sull’entità del debito fino al 2026, sempre secondo il Mef, sarà il Superbonus, che ha pesato sui conti pubblici per un totale di circa 219 miliardi di euro, di cui 160,3 miliardi per il super-ecobonus e super-sisma bonus e 58,7 miliardi per gli altri bonus previsti.

Il deficit 2023 al 7,4 per cento è solo la punta dell’iceberg. I problemi si manifesteranno man mano che i crediti fiscali verranno compensati. Ci saranno cali di gettito che renderanno complicato rispettare gli impegni per la riduzione del debito pubblico nei prossimi anni.

Conclusioni sul BTP Valore

Come per tutti gli investimenti, è importante capire se il BTP Valore sia uno strumento adatto al proprio profilo di rischio. Bisogna inoltre considerare le variabili esterne che possono influire sull’investimento. Dato che il prezzo del BTP può fluttuare, uscire dall’investimento prima del periodo prefissato di sei anni potrebbe risultare in perdite.

Se invece si vuole mantenere l’orizzonte temporale di un BTP, è importante considerare che si potrebbero avere opportunità di rendimento più alte con investimenti alternativi.

Come sempre, la parola chiave è diversificare. Anche Moneyfarm, nella gestione patrimoniale, investe in BTP. La nostra filosofia, però, è quella di non concentrare il rischio in un solo strumento, componendo portafogli multi-asset diversificati. 

Ogni profilo di investitore ha esigenze diverse – e anche una diversa possibilità di esposizione ai BTP. Il BTP Valore va quindi considerato all’interno di una pianificazione finanziaria più ampia, che consideri gli obiettivi, l’orizzonte temporale e la necessità di diversificare il proprio portafoglio.

Confrontarsi con un consulente di Moneyfarm può aiutare a cogliere le opportunità offerte da questi strumenti o da soluzioni alternative, mantenendo la barra dritta verso i propri obiettivi.